闻泰科技再并购或为214亿商誉避雷 车轮并购还能持续多久？

那么，如何才能保证安世集团的经营业绩继续增长呢?

闻泰科技的策略是收购。

今年7月5日晚，闻泰科技宣布，子公司安世集团拟出资5.64亿元英国芯片厂NewportWaferFab(简称NWF)。NWF芯片厂位于英国南威尔士的纽波特，始建于1982年，主要生产用于汽车电源应用的硅芯片，以及研发更先进的化合物半导体。该厂原属英飞凌，2017年被NEPTUNE6LIMITED收购，目前是英国仅存最大的半导体工厂。

显然，在目前国内汽车芯片严重短缺情况下，闻泰科技将其收购，不仅有利于吸收英飞凌的汽车芯片技术，还可帮助国内芯片公司进入主流汽车芯片供应体系。

当然，随着闻泰科技的入主，也将改变NWF经营现状，助力安世集团经营业绩增长，从而规避213.97亿元商誉减值。

并购投资双管齐股价下跌40%

自从完成收购安世集团之后，经验、阅历日趋丰富的张学政，更加热衷资本运作。

在去年完成对安世集团100%股权收购后，闻泰科技的资本运作似乎就没有停止过。

去年11月1日晚，闻泰科技披露拟发行可转换公司债券预案，规模为不超过90亿元，用于闻泰无锡智能制造产业园项目、闻泰昆明智能制造产业园项目(二期)、闻泰印度智能制造产业园项目、移动智能终端及配件研发中心建设项目、补充流动资金及偿还银行贷款。五个项目的总投资合计为116.89亿元。

今年3月23日晚，闻泰科技披露了发行可转债预案的修订稿，拟募资的规模调减至86亿元，上述五个项目的总投资也缩减至112.89亿元，主要是补充流动资金及偿还银行贷款由原来的22亿元调减至18亿元。

从上述募投项目看，四个实体项目均围绕闻泰科技原来的通讯业务展开。

目前的闻泰科技，不再只是一家智能手机代工厂，产品除了智能手机外，还有平板电脑、笔记本电脑、TWS耳机等众多产品类。

近年来，随着电子产业的兴起，闻泰科技在通讯板块加码布局，有望迎来快速增长。

在资产收购方面，今年以来，除了上文所述安世集团收购NWF外，今年2月，闻泰科技还向欧菲光收购广州得尔塔影像技术有限公司100%股权及相关经营性资产，交易总价为24.20亿元。

标的公司原本属于苹果方的供应商，但在去年底，苹果方终止与标的公司的采购关系。

在市场看来，原本就是“果链”企业的闻泰科技，应该是与苹果方进行了沟通，才下手接盘标的公司。尽管公司称，标的公司需待交易完成后，通过特定客户审厂后才能重新获取订单，最终能否取得订单仍存在不确定性，但市场认为重新获得订单的问题估计不大。

截至今年6月，双方交割完毕，收购已经完成。

可以想见，接连并购、大规模投资建设，将会推动闻泰科技经营业绩高速增长。

令人不解的是，去年5月，闻泰科技推出的股权激励门槛明显偏低。

最初，公司的计划是向1274名核心员工实施股票期权与限制性股票激励计划，这1274名核心员工，包括部分董事、高管、中层、核心技术(业务)骨干等。经过调整，最终有1654名核心员工参与。此外，公司还将预留的部分授予340名中层及核心技术(业务)骨干。

最终，公司实施的股票期权与限制性股权激励计划的参与人员共计达1994名。

本次股权激励计划，股票期权的行权价格为每份112.04元，限制性股票的授予价格为每股56.02元。

这次激励计划，设置的业绩考核期限为五年。以2019年为基数，2021年至2024年，闻泰科技实现的营业收入增长率分别不低于20%、70%、95%、120%、145%，或者对应的净利润的增长率分别不低于50%、100%、125%、150%、180%。

2019年，闻泰科技仅收购安世集团74.45%股权，且并表只有2019年11月、12月两个月，所以当年的基数较低。因此，2020年的业绩目标轻而易举实现，其2020年的净利润已经达到了2021年的考核指标。随着2021年的接连并购、2022年的大规模投资建设，业绩达标并不是难事。

以2024年的净利润目标看，考核指标为35.11亿元。2020年，其净利润已经达到24.15亿元，这意味着，2024年的净利润较2020年仅需增长45.39%。

四年增速45.39%，对于动作频频的闻泰科技，绝不是难事。

因此，闻泰科技的本次股权激励并未真正体现激励意图。市场对此激励中层及核心骨干的方案表示质疑和不解。

二级市场上，今年7月9日，闻泰科技股价为99.79元/股，较去年7月13日的高点167.75元/股下跌了40.51%，市值蒸发约643亿元。

(长江商报记者魏度)